Fiscale maatregel remt woningbouwinvesteringen aanzienlijk

De sinds 2019 geldende renteaftrekbeperking (de zogenoemde earningsstripping-maatregel) leidt tot een hogere belastingdruk en een lagere investeringsbereidheid bij woningcorporaties en vastgoedbeleggers. Dat blijkt uit onderzoek van het Zadelhoff Nyenrode Instituut voor vastgoedonderzoek en -onderwijs, uitgevoerd door prof. dr. Tom M. Berkhout MRE MRICS en dr. Maarten Siglé RA.

De maatregel, die voortvloeit uit de Europese Anti Tax Avoidance Directive (ATAD1), is bedoeld om belastingontwijking en excessieve schuldfinanciering te voorkomen, maar blijkt in de praktijk de bouw van woningen juist af te remmen. Zowel woningcorporaties als beleggers ervaren de maatregel als een substantiële beperking van hun investeringscapaciteit.

Minder woningen, meer commercieel vastgoed

Uit de survey onder 123 woningcorporaties en 53 vastgoedbeleggers blijkt dat 74% van de corporaties en 65% van de beleggers de maatregel als een aanzienlijke tot ernstige belemmering voor toekomstige investeringen beschouwen. Beleggers kiezen daardoor steeds vaker voor commercieel vastgoed, waar hogere rendementen de fiscale druk beter kunnen opvangen. Volgens de onderzoekers fungeert de maatregel als een fiscale rem op woningbouw, juist in tijd van grote woningnood.

Samenwerking tussen praktijk en wetenschap

Het onderzoek is uitgevoerd binnen het Van Zadelhoff Nyenrode Instituut voor vastgoedonderzoek en -onderwijs, een samenwerking tussen Nyenrode Business Universiteit en Van Zadelhoff. Het instituut brengt kennis uit de praktijk en wetenschap samen om beter inzicht te krijgen in de dynamiek tussen vastgoed, belastingen en financiering.

Prof. dr. Tom M. Berkhout:“Met dit onderzoek laten wij zien dat goedbedoelde fiscale maatregelen soms averechts werken. Voor woningcorporaties en beleggers is het cruciaal dat fiscale regelgeving beter aansluit bij de maatschappelijke opdracht om betaalbaar te bouwen en te verduurzamen.”

Over het onderzoek

Het rapport combineert kwalitatieve data uit surveys met kwalitatieve inzichten uit diepte-interviews. Het biedt een helder beeld van de impact van de renteaftrekbeperking tussen 2019 en 2024 en de verwachtingen voor 2025–2030.